来源：南篱论金
2025.08.01 周五 文/南篱
各位好，我是南篱，一个财经人。
A、关于ETF持仓
七月至今，黄金持仓一共改动15次，其中6次增持，9次减持。
上次我们提到，减持频发，散户认为并不好破位，若未来没有大幅增持量，那么黄金也会围绕3300上下进行宽幅震荡吸筹的动作。
现在我可以说，预期实现了，七月整个月保持了宽幅动作，洗盘不在少数。在减少增持的情况下，是有往3400之上探的动作，但是并没有延续，且阴跌。那个时候观察ETF持仓的动作，其实增持的力度反而是强的，更进一步强调了在没有延续的成交量的时候，机构会偏向避险为上，资金在哪里，心就在哪里。
短期上，既然大增持力度没有让黄金完成上涨，那就反其道而行之，观察减持的强度吧，配合七月的收线，减持在增加，也会对趋势的调整有帮助。
B、关于投机情绪报告
上次我们提到，五五分的比例，要注意一下持仓的偏移。
七月的行情中，洗盘占据了主要视线，对大资金们来说，七月可以说是轻轻松松收割的时刻。短线上的它抛你跟，它停你看，还是主趋势。但是大趋势上，总比从六月的五五分到现在六四分是常态，是有几家稳定者逐渐把空头抛入了市场的。
而这种偏移并不同之前一样，是为了洗盘。现在更偏向是定下基调，当大多数资金量们实现高位成功兑现脱身的时候，行情预期会有一波大幅的调整，直至总比偏向七三，甚至八二，这个时候，调整就完成了。
受此影响，短期内的黄金更是会不稳定，而观察投机情绪报告得到的结论，就少信一点，他们现在更喜欢收割了。
C、关于基本面解析
一、关于利率决议：
虽然老鲍确实“硬刚”老特，但连续六个月的“威胁”，还是给市场留下了心理阴影，黄金轻易不敢下破。
①货币政策：未给指引，现在说降息还早。
②通胀：有所改善；服务通胀显著放慢，商品通胀正在上升。
③就业：整体情况仍然稳健。
④关税：关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢（意味着鲍认为受关税影响通胀会更强反弹）；无法在通胀问题上单独划分出关税的影响；美联储会使用工具，确保它不会从一次性的价格上涨变成真正的持续通胀问题。
⑤个人去留：没有透露任何消息。【总之九月降息的概率逐渐减弱】
二、关税：
从七月九日关税重谈，到八月一日关税终期，除了中方硬刚，其他的特别是以隔壁老欧和好大儿为主的一些国家和地区，大部分经济体都屈服了，虽然之后还有一些关税未能定调，但未来对行情的影响是会减少的，到最后还得是中方的临门一脚。
D、关于非农
前情提要，ADP数据前值-2.3（修正前-3.3），公布值10.4。
怎么每次都要修正！难道修正之后会显得数据不那么难看吗？但不管怎么说，都很差啊，临场挽尊也算正常是吧。私营这次变好了，上次（明面上）是政府岗位代偿了，这次怎么都是要修一下的。
顺便的，老鲍为了独立性硬刚建国，既然施压无法继续，那么数据就有可能来做安抚（比如二季度的一些数据），这次非农也是。
本月非农前值14.7万人，预期值11万人。【失业率前值4.1%、预期值4.2%】
预期还是11万，但是失业率升高，也算是代偿了一下就业不那么火热的需求呢。
公布值＞14.7万人；数据越大，越利好美元利空黄金；根据数据关注3275、3250得失；
公布值＜11万人；数据越小，越利空美元利好黄金；根据数据关注3315、3350得失；
11＜公布值＜14.7万人；越靠近预期，越是先跌后涨，上下扫盘。
E、关于七月追踪
追踪：七月以震荡为主，成立
F、关于八月安排
上次说金银比，现在看已经完成了修正，更是加码至白银创高，黄金维持不动。
但这次，是从月线的收线上看到的，恰好，月线收官，今天的收线指向性就会强一些了。
在四月大涨之后，五月六月的收线都是十字星阳烛。就这么说吧，收线是阴烛的收线，那么直接就可以结合大周期上各种死叉，就可以是一波调整开始了。
位置收线虽然没到3285之下，但是在3300之下，就算形成了阴烛十字星，离坟墓石有点远，没有那么强的下压，那么当作一轮调整也是未尝不可~
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